中航证券有限公司张超,王宏涛,严慧近期对中国卫通进行征询并发布了征询敷陈《2024年三季报点评：归母净利润快速增长九游体育娱乐网，积极拓展高轨卫星互联网卑劣诓骗》，本敷陈对中国卫通给出买入评级，现时股价为28.29元。
中国卫通(601698)
事件：公司10月31日公告，2024年Q1-Q3公司实现营收（17.58亿元，-5.57%），归母净利润（4.81亿元，+18.42%），扣非归母净利润（2.82亿元，-18.78%），毛利率（29.53%，-5.24pcts），净利率（31.67%，+3.66pcts）。
2024年Q3，公司营收（6.10亿元，-4.23%），归母净利润（0.74亿元，-46.80%），扣非归母净利润（0.73亿元，-36.17%），毛利率（29.15%，-5.22pcts），净利率（15.48%，-12.93pcts）。
公司归母净利润快速增长，用度管控才调有所飞腾
2024年三季度公司营收（17.58亿元，-5.57%）有所下跌，归母净利润（4.81亿元，+18.42%）快速增长，扣非归母净利润（2.82亿元，-18.78%）有所下跌，毛利率（29.53%，-5.24pcts）有所下跌，净利率（31.67%，+3.66pcts）有所飞腾，主要系公司三费用度率（0.98%，-2.42pcts）有所下跌，卫星保障理赔收入导致营业外收入（2.33亿元，+702.33%）大幅增长等原因所致。
从单季度数据来看，2024年Q3，公司营收（6.10亿元，-4.23%），归母净利润（0.74亿元，-46.80%）与扣非归母净利润（0.73亿元，-36.17%）显著下滑，主要系本期境外业务收入减少、摊销推广C频段卫星转发器赔偿减少、资金收益减少所致；毛利率（29.15%，-5.22pcts）有所下跌，净利率（15.48%，-12.93pcts）下跌幅度大于毛利率下跌幅度，主要系三费用度率（4.92%，+1.33pcts）有所增长，投资收益（-1153.27万元，较客岁同期减少1435.22万元）大幅减少，其他收益（969.11万元，-60.15%）显著下跌等原因所致。
用度管控才调进一步增强，存货仍看守较高水平
用度方面，敷陈期内，公司用度管控细腻，三费用度率（0.98%，-2.42pcts）下跌显著，具体来看主要为财务用度率（-8.13%，-2.49pcts）显著下跌。研发用度（0.48亿元，+7.86%）踏实增长。
现款流方面，公司盘算行径产生的现款流量净额（7.40亿元，+3.48%）踏实增长，投资行径现款流量净额（-23.29亿元，同比减少11.42亿元）有所减少，筹资行径现款流净额（-1.91亿元，同比加多1.05亿元）有所加多。
其他财务数据方面，甘休2024年Q3，公司存货（783.63万元，-79.45%）有所下跌，应收账款（8.64亿元，-3.06%）有所下跌，条约欠债（9.74亿元，-0.03%）基本看守踏实，且看守在较高水平，联系收入有望达成在2024年底。
领有首张好意思满隐匿国土全境及“一带沿路”高轨卫星互联网，航空帆海界限业务拓展有望提速
公司运营惩处高轨通讯播送卫星，偶然为客户提供卫星资源运营管事、汇聚系统集成与管事、笼统信息管事等联系诓骗管事，主要业务经由隐匿卫星汇聚文书、谐和及可贵；卫星技俩成就；卫星测控惩处；业务初始惩处等。
公司领有体系完备的通讯播送卫星资源、频率轨说念资源和大地站网资源。甘休2024年6月30日，公司运营惩处17颗商用通讯播送卫星，卫星转发器资源涵盖C频段、Ku频段以及Ka频段等，是我国领有自主可控通讯播送卫星资源的基础电信运营企业。
公司播送通讯管事隐匿中国全疆城、左近及“一带沿路”主要区域。“海星通”大家网管事隐匿范围大家逾越95%的海上航路，Ka高通量卫星隐匿中国全境及左近区域，偶然为我国及“一带沿路”沿线航空、帆海、济急、能源、林草等行业及多半管事用户提供高速的专网通讯和卫星互联网接入等管事，为辽远地区提供安全可靠、无缝隐匿的信息传输时候。
咱们以为，2024年，我国已参加“十四五”后期，作陪“航天强国”如故参加到成就落地阶段，我国有望落地更多复古航天产业发展的战略，向航天产业歪斜相对更多的资源。同期，在卫星互联网迎来快速发展的布景下，航空及海洋互联网市集是在我国卫星互联网诓骗市集会有望起原得到拓展诓骗的界限，有望为联系运营商带来事迹增长提速驱能源。而我国空间基础步调已赢得一定发挥、营业阵势更为熟练的高轨卫星互联网界限市集瞻望会起原得到快速发展。跟着中星16号、中星19号和中星26号高通量通讯卫星接踵奏效放射，公司已初步建成首张好意思满隐匿国土全境及“一带沿路”共开国度沿线要点区域的高轨卫星互联网，往日事迹有望迎来提速发展。
投资提议
公司是航天科技集团从事卫星运营工功课的中枢专科子公司，是我国领有自主可控通讯播送卫星资源的基础电信运营企业。咱们的具体不雅点及投资提议如下：
1）公司2024年Q1-Q3营收稳中略降，毛利率水平有所下跌，用度管控才调进一步晋升。从条约欠债等数据来看，联系事迹有望达成在2024年底。
2）公司算作卫星通讯行业的链主企业，领有丰富优质的通讯卫星资源，在播送电视、济急通讯等传统卫星通讯界限占有较大市占率外，也如故基于高轨高通量卫星资源在航空、帆海等新式卫星互联网市集会积极拓展诓骗，有望进一步晋升市集占有率，收入界限踏实晋升。
3）公司不断寻求对外配合契机，通过开展技俩配合，拓展了多颗通讯播送卫星频率轨说念资源使用权柄，借助高轨卫星互联网，积极拓展“一带沿路”客户，在现时低轨卫星互联网冲击大家传统卫星通讯市集下，拾得新的外洋业务市集增长点。
基于以上不雅点，咱们瞻望公司2024-2026年的营业收入分袂为26.29亿元、28.01亿元和30.87亿元，归母净利润分袂为5.07亿元、5.29亿元及5.74亿元，EPS分袂为0.12元、0.13元、0.14元。
风险教导
卑劣需求不足预期；外洋市集拓展不足预期；市集竞争加重，盈利才调下滑；卫星放射风险。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹办，东北证券要文强征询员团队对该股征询较为深远，近三年预测准确度均值为15.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.32亿，字据现价换算的预测PE为188.6。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有1家机构给出评级，增合手评级1家。
以上实质为证券之星据公开信息整理九游体育娱乐网，由智能算法生成，不组成投资提议。